Куда поплывет рубль?

О девальвации рубля и собственных прогнозах на тему "будет-не будет" в последние пару недель не говорил только ленивый. Благодатная нынче тема, тем более что власть сама никак не может определиться, что бы такого сделать с национальной валютой и ее курсом, что разом решит две полярные цели: укрепить веру населения в силу отечественной валюты и поддержать экономику.

Самое трагическое в этой ситуации даже не то, что у правительства и ЦБ нет единого взгляда на проблему и пути ее решения - в головах населения сплошная каша из курсов валют, новостных сводок центрального телевидения и мрачных пророчеств известного эксперта Михаила Хазина о том, что все будет еще хуже.

Никакой ярко выраженной любви россиян к рублю нет - курс определяет рынок и регуляторы, которые, в свою очередь, руководствуются новостным фоном, макроэкономическими параметрами (инфляция, например) и сырьевой составляющей. Российская валюта все еще находится в слабой позиции во многом из-за резких колебаний нефтяных цен, и этот фактор, пожалуй, сегодня перевешивает разговоры о девальвации.

Между тем, правительству все-таки придется принимать меры по предотвращению экономического торможения, и контролируемая плавная девальвация рубля тут будет как нельзя кстати, поскольку эта мера способна поддержать и экспортное российское направление. Кроме того, плавное ослабление курса национальной валюты положительно скажется на бюджете страны, поэтому, если убрать неконструктивную эмоциональную составляющую, в сухом остатке видятся только очевидные плюсы.

Доллар США, между тем, остается одним из самых надежных подходов к сохранению капитала и сбережению средств, так как обладает многолетней деловой репутацией и в неспокойное экономическое время выступает безопасной гаванью для инвесторов. Что касается евро, то здесь слишком много эмоций и слишком мало дальновидности - европейская валюта достаточно перспективна, при условии абсолютной заинтересованности ключевых европейских экономик в альянсе, но в проекции лет четырех-пяти.

Что касается прогнозов на финал года по курсу рубля к доллару США, то тут я ожидаю диапазона 33-34,2 руб./USD при умеренно негативном внешнем влиянии. В паре с евро рубль может откатиться к 44,5 рублям в среднем.

Это - если говорить о сиюминутных факторах. Если же копнуть чуть глубже, на свет появляются не слишком симпатичные детали. Здесь, однако, стоит сразу оговориться, что горизонт анализа делим на среднесрочный (2-3 месяца) и долгосрочный (как минимум до конца года).

Итак, в числе среднесрочных факторов, играющих против рубля и "за" девальвацию, есть аспект в виде инфляционного разгона. В первых числах июля в стране произойдет сезонный рост тарифов, и увеличение цен на услуги сектора ЖКХ, безусловно, лишь усилит рост инфляции. Этот фактор может ослабить рубль в паре с долларом США на 50-80 копеек, что не слишком много по рыночным меркам и достаточно ощутимо для обывателя.

Далее в первой декаде июля пройдет первое же заседание для Центробанка под руководством Эльвиры Набиуллиной - здесь очень важно, какие именно монетарные интонации сохранит наш регулятор и какую именно политику выберет преобладающей. Скорее всего, г-жа Набиуллина пока продолжит плыть по прежнему течению, и любые кредитно-денежные решения ЦБ будет принимать уже осенью, в том числе и в вопросе ставки рефинансирования или показателя ставки РЕПО.

Кроме того, очень многое для курса рубля зависит от того, как себя будут чувствовать розничные цены на продукты питания, например - если урожай окажется в приличных рамках и южная засуха ему не повредит, то инфляция к середине сентября успокоится и войдет в рамки прогнозов, не перешагнув уровень в 7,5%. Рубль, соответственно, получит шанс скорректироваться в цене против доллара США и чуть прибавить в весе.

Долгосрочные же факторы - это политика властей и ЦБ, направленная на стабилизацию экономического положения, динамика цен на нефть, внешние факторы в виде европейской стабильности или ее отсутствия, и здесь пока все достаточно мутно, невнятно.

Если брать глобальный аспект в виде состояния еврозоны, то тут ключевым временем станет середина третьего квартала. Если к этому периоду Старый свет покажет признаки оздоровления, это будет означать старт восстановления, и рубль, следуя за рынком, сможет немного укрепиться. С другой стороны, к тому времени уже будет понятно, достаточно ли внутренних резервов у российской экономики и справится ли она с ростом при сильной валюте.

В любом случае действующий кабинет министров работает еще три года, и времени для исполнения прогнозов предостаточно. Посмотрим, что сделает ЦБ для стабилизации экономики и куда "уплывет" при этом рубль - уж очень трепетно рынок и инвесторы относятся к прогнозам.