В январе 2014 года российская валюта рухнула к американскому доллару более чем на 7% - почти столько же, сколько и за весь 2013 год. К евро ослабление составило также почти 7%, причем в паре с евровалютой был достигнут исторический максимум – свыше 48 рублей за евро. Тем не менее, назвать это падение рубля паническим нельзя. Хотя бы потому, что оно вызвано скорее не внутренними, а внешними факторами.
Сейчас в принципе происходит отток капиталов из всех развивающихся рынков да и вообще из всех рисковых активов. Об этом, в частности, говорит и динамика валют развивающихся стран в целом. Например, турецкая лира меньше чем за месяц успела подешеветь к доллару более чем на 15%, южноафриканский ранд с конца октября ослабил позиции на 14%, а аргентинский песо и вовсе рухнул на 23%. Все это является следствием, главным образом, начала сворачивания программы QE3 в США, которую так долго опасались Центробанки стран Emerging Markets.
Многие страны уже начали предпринимать конкретные шаги для поддержки нацвалюты. Так, ЦБ Аргентины резко ограничил международные транзакции с долларом для снижения давления на песо, индийский регулятор, в свою очередь, продавал золото, а в Турции и вовсе пошли на беспрецедентный шаг, увеличив ключевую ставку с 7,75% до 12% годовых. Все эти меры позволили охладить бегство капиталов из развивающихся рынков, но ситуация по-прежнему остается тревожной.
Однако в случае с нашей страной все несколько иначе. Российская экономика сейчас больше является развитой, чем развивающейся. ВВП на душу населения уже в принципе сопоставим со средним значением в ЕС – по ППС этот показатель составил в 2013 году 23 тыс. долларов против 32 тыс. в Европе. Уровень благосостояния в целом находится сейчас на приемлемом уровне, и по многим социально-экономическим параметрам Россию вполне можно относить к развитым странам. Однако в плане экономики как таковой, в смысле ее конкурентоспособности, диверсификации, наличия крупных конкурентных и наукоемких производств, до развитых стран, конечно, еще далеко. Т.е. по сути, Россия фактически является страной с переходной экономикой, и переход этот уже близок к своей финальной стадии.
Внутренние факторы в России поводов для существенного ослабления рубля не дают – платежный баланс по-прежнему остается положительным, в то время как инфляционные ожидания снижаются, а прогнозы по темпам роста ВВП на 2014 год составляют 2,3-2,5%, что существенно лучше показателя 2013 года. При этом долговая нагрузка на бюджеты всех уровней крайне низкая. Общий внешний долг России (с учетом заимствований корпораций, государства, муниципалитетов и субъектов федерации) составляет менее 800 млрд долларов, или чуть больше 30% от ВВП. Для сравнения, в США эта цифра доходит до 400%, в Европе превышает 300%, в Бразилии чуть больше 120%, а в Китае больше 150%.
Именно поэтому российская валюта меньше других из Emerging Markets пострадала во время последнего обвала на глобальных рынках, а ЦБ не пришлось прибегать к крайним мерам для поддержки нацвалюты. За весь январь было продано лишь 7,6 млрд долларов и 1,25 млрд евро, причем больше половины из этой суммы продано во второй половине месяца. И этого уже хватило, чтобы остановить ослабление российской валюты.
Я считаю, что существенной резкой девальвации рубля ожидать не стоит. Банк России планомерно снижал курс рубля, чтобы простимулировать экспорт, однако сейчас, когда ситуация уже стала несколько угрожающей, регулятор взялся за поддержку нацвалюты. Поэтому мои ожидания по рублю на 2014 год остаются стабильными, по моим оценкам к доллару США курс рубля в среднем будет составлять 33,50-35,00, к евро – 46,00-48,00 рублей.
Комментарии
Комментариев пока нет.